央行官员：稳定币或影响国际货币体系和各国金融主权

包括央行数字货币研究所所长姚谦在内的多位央行官员认为，稳定币可能会对跨境资金管理框架产生影响。 复旦大学教授王华清建议，为打击美元垄断，在一定条件下可以考虑支持国内机构发行人民币稳定币。

稳定币的繁荣已成为近期事件的焦点。 仅今年9月，就有15家机构宣布推出13款稳定币。 许多央行官员和专业人士也对此予以关注和撰文。

中国人民银行数字货币研究所所长姚谦等撰写《数字稳定代币的试验与启示》，原中纪委纪检组组长王华清中国人民银行、复旦大学经济学院教授等撰写《浅析“数字稳定代币”》，两篇文章的研究范围涵盖了稳定币对央行的影响，金融体系、国际货币体系等，同时分析了稳定币的不足以及中国应该如何应对。

现在流行的稳定币的出现，可能会对央行和国际货币体系产生影响。 而且，稳定币本身还存在一定的问题。 虽然他们目前的影响还“非常有限”，但姚前、王华清等人都流露出了“未雨绸缪”、“稳中求进”的态度。

稳定币冲击或令央行“尴尬” 国际货币体系“美元化”

稳定币多与法币资产或其他相对稳定的资产挂钩，在一定程度上保证了稳定性。 尤其是监管机构背书的稳定币，即纽约金管局认可的GUSD和PAX出现后，进一步提升了稳定币的优势。 亮点：受监管、审计、价值稳定。

在姚谦、王华清等人看来，稳定币的发展及其影响是一个不容忽视的问题，是“资本追逐和技术研究的热点”。 对于稳定币可能带来的影响，姚谦等认为：

稳定币与中央银行之间的相关性有所增加。 大多数稳定币希望锚定法定货币以稳定其价值，它们与中央银行业务的潜在相关性比其他加密货币更强。

稳定的代币可能对跨境资本管理框架构成挑战。 这将增加自动化监控难度和打击非法跨境资金流动的难度，并对跨境资金流动的管理框架产生影响。

王华清等提到，稳定币的普遍发展会冲击央行体系，让央行“尴尬”，影响国际货币体系加剧“美元化”。 他们对小聪APP的看法总结如下：

改变现有的金融中介体系，稳定币具有脱媒功能，如在传统金融业务中大规模发行和广泛应用比特币成为法定货币的影响，稳定币发行者或将取代金融中介。

震惊中央银行系统。 稳定币脱媒不去中心化，央行依然存在。 “如果GUSD规模变大，央行的角色会很尴尬”……央行在支付清算体系和货币政策方面的职能将难以发挥。

如果加密货币具有货币功能，那么在官方信用标准货币和私人数字货币同时存在的情况下，政府就很难“转让权利”。

它影响国际货币体系和各国金融主权，使“美元化”成为可能。

目前，现有的稳定币大多以美元为挂钩资产，美元在国际货币体系中仍占据主导地位。

美元稳定币的发展将进一步增强美元的主导地位，并挤占其他“多强”国际货币发挥作用的空间。

同时，美元稳定币的普及可以很容易地取代经济不稳定和高通胀国家的货币，形成事实上的美元化。

稳定币的“局限与缺陷”

稳定币的快速发展值得关注，但姚前、王华清等人认为，其影响可能仍“非常有限”。

王华清等认为，稳定币市场还很小，“比如USDT的市值约为27亿美元，占数字货币总市值的1.2%，而比特币的市值占52%。” 而且，“目前的稳定币还远远不足以对数字货币乃至金融体系产生实质性的影响。”

姚谦等人认为，“稳定代币的应用还处于起步阶段……虚拟货币总市值不到G4央行资产负债表的3%比特币成为法定货币的影响，不足以对市场产生影响金融稳定。”

除了分析稳定币的影响，姚谦、王庆华等人还指出了目前稳定币存在的问题。

王庆华等指出，稳定币要想发展，必须解决数字货币概念能否得到广泛认可、如何拓展应用场景、如何获得中国货币当局认可等问题。各国。

姚谦等人将稳定币分为三类：法币支持稳定币、数字资产支持稳定币和无抵押稳定币，并提到了它们的不足之处。 洋葱APP总结如下：

法定抵押的稳定币与法定货币挂钩，例如 USDT 与美元挂钩，但 USDT 持有人比美元存款持有人承担更多的信用风险。

数字资产抵押稳定币业务的核心是抵押品管理策略，如何有效解决恐慌性抛售等救市问题仍存在不确定性。

无抵押的稳定币系统由于没有任何资产作为背书，面临着系统自举的问题。

中国如何应对？人民币稳定币的想法浮出水面

最后，中国应该如何面对稳定币越来越受欢迎的现状？ 在这个问题上，王清华等人给出了答案：人民币稳定币的思路。

王清华等认为，有必要“加强相关数字货币发行的可行性研究”。 为避免稳定币“美元化”，可考虑“支持国内机构发行人民币稳定币，或根据其他国家央行最新研究成果，在一定时间内推出实验性央行法定数字货币”范围。”

姚谦等认为，由政府监管的稳定币可以与金融基础设施和基础系统对接，本质上在价值内涵上进行了更高层次的“去虚拟化”，货币的特性成为更明显。

同时提到“在数字资产的世界里，缺乏数字法币是问题的根源，稳定币的出现在一定程度上是这个症结的体现”。 央行数字货币的设计开发需要考虑区块链技术对接。

稳定币繁荣有增无减：狂欢与质疑

今年以来，稳定币经历了“爆发式”增长。 上个月，15家机构宣布推出13款稳定币。 各种交易所、区块链公司、金融公司甚至银行都加入了稳定币的大军。 .

早些时候，IBM 部署了一个稳定币来支持与美元挂钩的 Stronghold USD； 之后，获得监管部门“背书”的稳定币Gemini Dollar（GUSD）、Paxos（PAX）相继上线； 现在，受监管的瑞士银行杜高斯贝和普华永道也瞄准了这块“香饽饽”，准备推出稳定币。

稳定币的种类越来越丰富。 虽然锚定美元的稳定币仍是主流，但锚定人民币、澳元、日元、英镑的稳定币也相继出现。 稳定币的热潮似乎就像一场“狂欢”。

然而，对稳定币的质疑也在升温。 Dfund创始人赵东表示，稳定币逃脱不了货币的“不可能三角”理论。 知名加密货币评论员 WhalePanda 发推称，稳定币是泡沫。