比特币在强刺激下最疯狂

2021年第一季度已经结束，美国资本市场热闹非凡。 美债收益率的飙升、周期股的回暖，以及GameStop股价的疯狂上涨，让华尔街散户与机构之间的博弈进入了公众视野。

另一方面，比特币热潮袭来，单季度暴涨逾一倍，而黄金则似乎被投资者“抛弃”。 大西洋彼岸，英国正式脱欧，但欧洲三大股指并未被“吓倒”，德国股市更是数次创新高。

总之，一季度的海外市场波澜壮阔，波涛汹涌，既令人振奋又让人惆怅。

拜登推动更强有力的刺激措施

3月31日，拜登在匹兹堡的一次演讲中宣布，他将推出总额为2.20万亿美元的基础设施建设计划。 这是美国继上次1.9万亿美元救市计划后的又一重大经济刺激举措。

自拜登上台以来，他的财政计划一直以民主党“宽松财政”为特点。 如果该计划最终推出，将对美国经济产生拉动作用。 基础设施一揽子计划将在短期和长期影响美国经济。 短期影响将来自基础设施建设和维修。 它将创造对商品和服务以及资本设备的需求，并将扩大就业机会。 此外，该计划可能会创造更高的生产率增长潜力，从长远来看会导致更快的增长。 这将受益于更高效的交通和其他基础设施、通过一揽子计划中设想的研发改进技术，以及支持新产业，尤其是绿色产业。

尽管拜登的计划可能对美国经济有利，但也可能对美国股市和债券造成压力。 由于美国政府可能允许债券市场填补财政缺口，为了成功发行如此大规模的债券，基准收益率可能会上调。 如果 10 年期美国国债收益率达到 2% 或更高，这将对股票不利，因为更高的债券收益率，加上投资级公司债券的额外利差，将比许多股票的股息收益率更具吸引力，这构成了股票的竞争，其结果可能是股市的调整。

而如果基建计划的资金真的来自税收而不是借款，那么对债券市场的影响应该不大，但美国共和党和一些商业团体可能并不愿意为此提高企业税，那么钱从哪里来呢？ 未来？

欧美市场“忙忙碌碌”

拜登的刺激计划对资本市场影响巨大。 美国 10 年期国债收益率在第一季度上涨了约 80 个基点，是过去十年中第三大季度涨幅，原因是投资者因预期美国经济复苏和通胀上升而选择出售债券。 许多人认为这种趋势将继续下去。 高盛预计美国国债收益率到 2021 年底将达到 1.90%比特币单日最大涨幅，而道明证券预计收益率将升至 2%。

美国国债收益率连续三个月上涨，一些投资者预计美元将继续走强，因为商品期货交易委员会的最新数据显示美元净空头头寸为 103 亿美元比特币单日最大涨幅，仅为 1 月中旬水平的三倍. 三分之一。 美元走强可能会打压美国跨国公司的利润，打压黄金，并进一步打压最近上涨的大宗商品。 大宗商品的上涨目前推高了从石油到铜和铁矿石等各种商品的价格。

近几个月来，对美国经济复苏的预期提振了所谓的重新开放贸易，推动了银行、能源公司和其他多年来增长落后于科技股的行业股票的上涨。 罗素 1000 价值指数在今年第一季度上涨了 11%，延续了从 2020 年底开始的涨势。

受价值股回暖提振，道琼斯指数一季度首次触及33000点，此后数次刷新历史新高。 标准普尔 500 指数也是如此。打压。

一季度美国资本市场的另一大事件是GameStop上演的散户对机构的大战。 我们不会在这里重复这个事件，但它不应该被遗忘。

大西洋彼岸，英国正式脱欧，但英国富时100指数一季度仍创下疫情后新高6903.61点； 巴黎CAC40指数一季度继续走高，疫情以来同样触及6097.74点； 德国法兰克福DAX指数更为强劲，3月之后连续创下历史新高，最终在季末收于15000点上方的新高。

另一方面，尽管广泛接种疫苗，但欧洲疫情并未明显好转，德国、法国甚至不时出现单日确诊病例过万的情况。

比特币是最疯狂的

与股票市场、债券市场、商品市场相比，加密货币市场更加精彩。 比特币在去年价值飙升后获得了主流圈子的认可。 随着对比特币以及相关基金或其他加密资产的投资兴趣持续上升，金融公司正争先恐后地满足需求。 2021年第一季度是比特币自2013年以来最好的一年，其售价超过5.8万美元/枚（发稿时4月2日价格达到6万美元），季度涨幅超过100%。 相比之下，标准普尔 500 指数第一季度的涨幅不到 6%。

比特币价格越高，投资需求越高，各大投行和机构纷纷推出比特币业务。 高盛宣布，它将很快为其私人财富管理集团的客户提供比特币和其他数字资产的首批投资工具。 同时，PayPal 还表示，其用户将能够使用加密货币在数百万家零售商处购买商品。 Visa 和 Mastercard 还计划处理加密交易。 富达投资正在寻求比特币 ETF 的批准。 全球最大资产管理公司贝莱德也开始涉足比特币期货。 摩根士丹利表示，从4月初开始，他们将为客户提供投资比特币基金的业务。 Square 和特斯拉等公司已投资比特币，特斯拉宣布人们可以用比特币购买其电动汽车。

尽管比特币的波动性很大，但人们仍然将其视为一种保值手段。 2008年金融危机期间，比特币以一种新的形式出现。 迄今为止，美国主要银行都设法避免使用比特币，认为比特币的用户过于投机，而且这种资产对客户来说波动太大。 不过，比特币的价值自去年暴涨以来，已经被主流圈子所接受。 随着对比特币以及相关基金或其他加密资产的投资兴趣持续上升，金融公司正争先恐后地满足需求。

一些人将资产视为对冲通胀的工具，过去一年的宏观背景无疑发挥了作用。 也有很多人认为他们正在以某种方式迎来新互联网的曙光，他们正在寻找参与这一领域的途径。

与比特币的火爆相比，黄金却遭到了无情的唾弃。 COMEX黄金一季度下跌近10%，一度跌破1700美元/盎司。

图：一季度比特币价格走势